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公司动态

“大类资产配置国际论坛”举行 业界齐聚共话资产配置之道

2021.11.02

9月15日,在中国包管资产治理业协会、中国包管资产治理业协会境外投资专业委员会指导下,由中国人寿金融包管研究中心、欧洲杯球赛在哪里买主办的“大类资产配置国际论坛”在北京举行。中国保监会相关部分领导、中国包管资产治理业协会相关领导、中国包管资产治理业协会境外投资专业委员会有关人员、包管公司及包管资产治理公司主管境外投资业务的专业人士共230余人出席集会。中国保监会包管资金运用监管部主任任春生、中国人寿包管(集团)公司副总裁王思东划分在论坛上致辞。本次论坛以“大类资产配置”为主题,高盛、贝莱德、先锋领航、安保集团等国际著名投资机构专家就大类资产配置作主旨演讲。中国人寿包管(集团)公司首席投资官、欧洲杯球赛在哪里买总裁王军辉主持论坛。

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中国保监会包管资金运用监管部主任任春生致辞

任春生主任从目今包管资金大类资产配置基本情况、包管资金运用要发挥自身的特征优势、目今包管资金运用监管取向等三个方面谈了自己的体会。他指出,保监会一直高度重视包管资金大类资产配置,近年来稳步拓宽包管资金的投资渠道,扩大可投资的“资产池”,出台一系列政策,陆续摊开未上市股权、不动产、信托等金融产品、优先股、创业投资基金、股权投资基金等大类资产类别和投资品种,给包管投资更多的选择。任主任还特别强调了包管资金运用的监管取向:第一要效劳实体经济、第二要坚持严监管补短板防危害、第三要坚持优化结构提质增效、第四要坚持效劳包管主业、第五要坚持革新立异。


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中国人寿包管(集团)公司副总裁王思东出席论坛并致辞

王思东副总裁说,中国人寿正在积极构建具有欧洲杯球赛在哪里买特色的投资体系,以效劳实体经济为基础,以效劳包管主业为宗旨,以坚持合理稳定回报为目标,以资产欠债治理为基础,以市场化的投资机制为支撑,坚持恒久目标与短期目标相统一,从注重战术操作向注重战略配置转变,构建以大类资产配置为主导的投资模式,坚持以牢固收益类资产配置为主,优化权益类投资,加大另类投资力度,稳步推进全球化资产配置。

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         中国人寿集团首席投资官、资产公司总裁王军辉主持论坛

随着“一带一路”战略和“走出去”战略的深入推进,“债券通”、港股通体系等系列资本开放政策的逐渐成熟,大类资产配置对海内金融机构的意义不绝彰显。来自高盛、贝莱德、先锋领航、安保集团的五位演讲嘉宾详细剖析了世界经济和利率走势、资本市场体现、潜在危害攻击等多个因素对大类资产配置的影响,并从资产组合构建、投资流程治理、资产配置技术等多个角度进行交流,配合探讨目今经济形势下的资产配置时机,并形成了以下剖析和判断:

全球经济向好趋势未变  通胀率仍维持在低点

全球经济稳定向好,在美联储钱币政策常态化的同时,全球金融形势仍然稳定,通货紧缩的忧虑已经消散,但通胀率仍旧维持在低点。欧元区经济明显改善,中国经济趋稳,仍处于扩张区域,但对美国经济的可连续性保存不同:高盛首席中国战略师刘劲津认为未来两年美国经济衰退概率增加,Vanguard全球投资战略部资深投资战略师Nathan Zahm测算美国增速放缓概率只有15%,爆发衰退的概率为10% ;贝莱德亚太地区主动投资主管、新兴市场投资总监Belinda Boa认为美国经济仍有上升空间,GDP增长体现预示未来一段时间经济仍会连续扩张。

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贝莱德亚太地区主动投资主管Belinda Boa 演讲

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先锋领航全球投资战略部资深投资战略师Nathan Zahm 演讲

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安保集团首席经济学家和投资战略总监 Shane Oliver 演讲

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安保集团多元资产首席信息官 Sean Henaghan演讲

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高盛宏观研究团队中国首席股票战略师 刘劲津演讲


市场波动率处于历史低位,关注危害攻击的倒运影响

由于跨资产体现和宏观基本面暂时仍未显示经济衰退危害,央行政策和基本面原因导致跨资产波动性处于历史低位?赡鼙⒌难胄姓策失误是2017年下半年的主要危害,美联储正在为后QE世界铺平门路 ;由于技术上将达上限,欧洲央行对各国的债券购置量正被迫偏离其接纳的资本比例的标准 ;关于中国的短期忧虑似乎被夸大,主要经济体已往一百多年均泛起了明显的欠债飙升,高杠杆不但仅体现为中国自身的问题,针对影子银行业的去杠杆政策趋严也成为连续关注的焦点,整体看,与会者普遍认为金融市场有滑向软弱的可能性,但泛起系统性危害的概率也较小,谨防地悦魅政治冲突等危害事件的对全球资产配置可能爆发的倒运攻击。

股票、债券照旧大宗商品?

从历史纪律看,低波动情况中股票和债券倾向于跑赢市场。股票市场方面,全球企业盈利在多年的低增长后普遍反弹,结构导致的较低经济增长率和利率意味着已往的估值并不可作为未来价值的可靠预计,必须设定合理预期。美股估值高于历史区间,或处于“乐观”阶段,预期回报较低 ;随着全球资金流动的行为改变,市场目前普遍看好欧洲股票,并且欧洲市场还未到拥挤的水平 ;新兴股票市场的资金流入已经恢复,但仍远低于以前的高点,收益的连续苏醒应带来更多的资本流入,中国A股在国际投资者角度完成从选择性持有到必须持有的转变。

债券市场目前利率和危害溢价水平带来温和回报。预计美联储在九月缩表,导致美国国债收益率提高,债券的恒久回报较低 ;全球信用质量有所提升但信用利差缩小的空间有限,对信用债的甄别越发困难 ;从再杠杆化水平和净债务对EBITDA占比来看,欧洲信用质量相对美国较好。

中国需求和汇率是大宗商品的重要拉动因素,对供应过剩的担心再次攻击了石油市场,随着今年供需相对平衡,油价的波动幅度被推低 ;地悦魅政治危害推升的避险情绪有助于黄金的短期体现,但另一方面利率水平的提高却是压制金价的倒运因素。

如何进行大类资产配置?

与会者还就大类资产配置模型和要领进行交流。安保集团依据自身开发的动态资产配置模型,从估值、周期、流动性、市场情绪和技术剖析五个方面对主要资产类别进行比较剖析,得出超配建议 ;高盛坚持在经济剖析预测的基础上通过Black-litterman模型入手进行简单资产的危害、回报和配置剖析,最终形成资产配置计划 ;Vanguard在低利率情况下遵循市值加权指数投资、静态因子配置、主动选股以及量化择时的投资组合基本构架,重视战略性资产配置的决定性作用。由于研究的生长、科技的进步和低本钱因素在不绝提高古板主动治理的门槛,因此应该通过差别视角来评估股票的危害敞口,通过因子投资决定投资偏向、疏散危害,再结合主动投资和被动投资进行资产配置的最优化 ;贝莱德重视对价值和趋势这两个股票作风因子的研究与剖析,认为不绝上涨的收益率水平应支撑价值类股票,稳定的经济情况对趋势型股票有积极作用。

本次论坛以当下经济形势为依托,学习借鉴国际金融机构的境外资产配置经验,共话资产配置之道,共寻全球投资良机,为深入贯彻包管资金效劳“一带一路”战略和“走出去”战略提供智力支撑和经验分享。作为主办方之一的欧洲杯球赛在哪里买将坚持价值投资、恒久投资的理念,加速“走出去”战略程序,优化全球资产配置,展现中国包管机构专业的跨境投资能力,也将一如既往地与业界资管机构一同携手,为中国大资管行业的生长做出积极孝敬。

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